成绩契合预期，陈述期内公司降本提质，运营稳步增长。2023H1，公司完结经营收入48.25亿元，同比+20.11%，归母净利润3.33亿元，同比+185.10%。公司为国内开关职业领军企业，主经营务分为高压、中低压及配网、运维、世界事务四大板块，已具有“交直流、全系列、全电压等级的开关系列新产品自主研制制作”才能。陈述期内，公司降本增效效果明显，完结期间费用率同比下降4.35pct，毛利率同比提高0.69pct。别的，公司强化精益出产，产品一次抽检合格率同比+1.7pct。
电网建造需求继续旺盛，公司在手订单足够。2023年国家电网输变电设备集招截止7月已完结3批，算计403亿元，已达上一年总金额的80%。一起，川渝、成功、黄石等特高压沟通工程，金上-湖北、陇东-山东、宁夏-湖南、哈密-重庆特高压直流工程连续核准开工，特高压交直流输电通道建造加速，电网建造需求继续旺盛。公司在手订单足够，据公司公告，到8月，公司已中标国网项目金额达41.33亿元，在国网三个批次集招项目标段市占率排名前列。
深度融入“一带一路”建造，海外商场获得新进展。2023H1，公司高质量服务“一带一路”共建，签定南非工商业储能一体机供货项目，中标意大利国家电力公司高压开关设备供货项目，再次前进欧洲高端商场。签定印尼南苏电气一体化工程总包项目，完结海外事务新发展。
立异驱动效果明显，多项产品完结技能打破。2023H1，公司自主研制国内首台±800千伏直流高速开关，要害参数较进口产品提高30%以上，打破国外技能独占。世界首台550千伏高速断路器成功投运。国内首台550千伏直流GIS具有工程使用条件，252千伏智慧型GIS试点使用，252千伏真空GIS经过实验。世界首台72.5及252千伏低频GIS演示使用，完结多个从0到1的技能大跨过。国内首台套66千伏风机塔筒GIS完结使用。12千伏4000安环保充气柜、智能化一二次交融环网柜经过型式实验，技能参数抵达世界领先水平。自主研制的充电运营渠道试运营。
盈余猜测和出资评级：公司为国内开关设备领军企业，获益电网出资高景气，咱们上调公司盈余猜测，估计2023-2025年公司有望完结经营收入109.02/128.78/153.85亿元，归母纯利润是6.25/9.68/13.99亿元，当时股价对应PE分别为23X、15X、10X，保持“买入”评级。
危险提示：微观及方针危险、海外出资环境改变危险、商场之间的竞赛危险、财政及汇率危险、电网出资没有抵达预期危险。
