事情：8 月28 日公司发布23 年中报，23H1 完结盈余收入20.75 亿元，同比-2.0%，归母净利润0.85 亿元，同比-76.9%，扣非净利润0.68 亿元，同比-66.1%。
成绩环比改进，契合预期。分季度看，23Q2 完结经营收入11.42 亿元，同比+12.37%、环比+22.25%；归母净利润0.27 亿元，同比-85.75%，环比-54.11%；扣非净利润0.36 亿元，同比-55.59%，环比+14.20%。23Q2 成绩环比改进首要系公司继续强化商场开辟，首要经营产品MLCC、片式电阻器、电感器23H1 销量环比别离进步37.45%、24.55%、45.95%。
毛利率环比进步，期间费用率同比下降。1）毛利率：23H1 毛利率为12.97%，同比-10.74pct，其间23Q2 毛利率为14.51%，同比-7.80pct，环比+3.44pct。
随同稼动率小幅上升，估计23 年公司毛利率有望逐季复苏。2）期间费用：
公司聚集开源节流，继续推动降本控费。23H1 公司期间费用率为7.70%，同比-2.29pct，其间出售、办理、研发、财务费用率别离为1.53%、5.94%、4.95%、-4.72%，别离同比-0.17、-0.21、+0.22、-2.13pct。
重视职业景气修正，看好公司高端化布局。公司继续环绕高端化转型。1）产能端：定位工业级和高端消费商场的吉祥项目三期正式投入试出产；出资6 亿元并分期施行的“月产40 亿只叠层电感”和“月产1 亿只一体成型电感”技改扩产项目完结立项并发动项目建造。2）产品端：新增12 个标准的高端MLCC 交给出产，其间5 个标准构成小批量交给，中高容MLCC 耐压水平进步2 个等级以上，高容产品研发及效果转化率逐渐进步；一起，输出4款要害资料，国内初次完结厚膜电阻用铜电极浆料并构成小批量交给，国内初次完结新式高牢靠高压陶瓷资料，大幅度的进步MLCC 标称电压和牢靠性。
盈余猜测：根据终端需求复苏进展低于此前预期，下调23-25 年归母净利润至2.80/6.13/9.30 亿元（前值为4.68/8.13/10.87 亿元），保持“买入”评级。
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